La economía de la zona del euro podría encontrarse ya en la trayectoria "adversa" descrita por el Banco Central Europeo, y la inflación podría afianzarse más rápidamente que en 2022, en un momento en que el recuerdo de las rápidas subidas de precios está condicionando el comportamiento de los consumidores, según ha declarado Primoz Dolenc, gobernador del Banco de Eslovenia y responsable de política monetaria del BCE.
La inflación superó el objetivo del 2% del BCE el mes pasado, debido al aumento de los costes energéticos provocado por la guerra en Irán. El BCE ha advertido de que podría verse obligado a subir los tipos de interés si la subida de precios se extiende a toda la economía.
El banco también ha esbozado alternativas adversas y graves a su perspectiva de referencia, cada una de las cuales implica una inflación más alta y duradera y un mayor impacto en el crecimiento.
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"Mi impresión personal es que el escenario base parece más bien un escenario optimista para el futuro y que, probablemente, el actual escenario adverso sea más probable que se convierta en nuestro próximo escenario base", dijo Dolenc a Reuters en una entrevista.
Tal deterioro de las perspectivas —impulsado íntegramente por el prolongamiento de la guerra— corre el riesgo de empujar a las empresas y los hogares a elevar sus expectativas de precios y salarios, desencadenando los denominados efectos de segunda ronda. Estos son la principal preocupación del BCE, ya que pueden hacer que la inflación se autoalimente.
"Los efectos de segunda ronda podrían tardar menos en manifestarse que en nuestro episodio de inflación más reciente", señaló Dolenc. "La gente y las empresas tienen muy presente el repunte de la inflación de 2022. Y esta es una de nuestras mayores preocupaciones".
ACTUAR RÁPIDAMENTE SI CAMBIAN LAS EXPECTATIVAS
Los inversores financieros esperan ahora entre dos y tres subidas de tipos del BCE este año, con la primera totalmente descontada para junio.
Dolenc señaló que el BCE no debería reaccionar ante los picos de precios a corto plazo, pero debe estar preparado para actuar con rapidez si la inflación energética comienza a extenderse a otros bienes y servicios o si los trabajadores incorporan una mayor inflación en sus reivindicaciones salariales.
"Si hay indicios de que el aumento de los precios de la energía se filtrará en otras partes de la economía con bastante rapidez, y las expectativas de inflación aumentarán rápidamente debido al efecto memoria, entonces tendríamos que plantearnos actuar cuanto antes, en parte para preservar nuestra credibilidad", dijo Dolenc.
Es posible que el BCE no disponga de toda la información necesaria para su reunión del 30 de abril, pero recibirá un gran flujo de datos, incluidas las cifras detalladas de inflación de marzo, información sobre el mercado energético y encuestas de confianza. Los responsables de política monetaria también estarán atentos a cómo evoluciona la guerra.
Mientras que algunos responsables, como el presidente del Bundesbank alemán, Joachim Nagel, han señalado que una subida de tipos ya en abril es una opción, otros —entre ellos la miembro del Comité Ejecutivo del BCE Isabel Schnabel y el gobernador del Banco Central de Chipre, Christodoulos Patsalides— han advertido contra una actuación demasiado precipitada.
"No podemos decir hoy si dispondremos de suficiente información para el 30 de abril", dijo Dolenc. "Si no tenemos suficiente información, probablemente valdría la pena esperar hasta junio, cuando dispongamos de proyecciones actualizadas para los próximos tres años".
Pero si parece que la guerra se prolongará, los altos precios de la energía podrían extenderse por toda la economía y las expectativas de inflación aumentarían, por lo que el BCE podría verse obligado a actuar ya este mes, señaló.
"No nos guiaremos simplemente por las expectativas del mercado", dijo Dolenc. "Pero sin duda haremos todo lo posible para reducir la inflación hasta nuestro objetivo del 2% a medio plazo".
Con información de Reuters
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