El Banco Central de la República Argentina enfrenta una demanda potencial de divisas por US$85.000 millones, que aportaron las empresas que liquidaron dólares en el mercado oficial o los importadores que postergaron pagos al exterior, todos con la intención de participar de la bicicleta financiera que impulsó el Gobierno para mantener artificialmente atrasado el tipo de cambio.
La versión de que esta semana se modificaría el régimen cambiario o el paso devaluatorio como parte del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional provocó el viernes una corrida cambiaria que obligó al BCRA a vender US$ 474 millones y expuso la fragilidad del esquema que cada mes le cuesta más caro sostener al Tesoro, que responde a los temores del mercado con la suba de la tasa de interés que paga en pesos.
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Según datos del BCRA, el sector privado acumuló deuda por comercio exterior de US$63.308 millones y deuda financiera por US$40.597 millones, mientras se estima que los bancos tendrían una demanda potencial de US$3.000 millones para recomponer lo que se define como Posición Global Neta en Moneda Extranjera (PGNME), que son los dólares propios que pueden tener las entidades financieras.
Sobre ese nivel, la deuda exigible y sin fecha de vencimiento pactada que las empresas deben afrontar dentro del año alcanza un volumen de US$61.591 millones (97% del total) de la deuda comercial y US$22.068 millones (54% del total) de deuda externa financiera.
Si bien las empresas tienen habilitado esa demanda de divisas, deberían contar con los pesos necesarios para adquirirlas y la mayoría están invertidos en títulos públicos, lo que le resta la liquidez necesaria para acudir al mercado de capitales. El problema para el Gobierno es que si las empresas salen a liquidar los títulos públicos en el mercado secundario van a hacer caer el valor de esos bonos y subir la tasa de interés, lo que dificultará el proceso de renovación de deuda, pensando que solo este mes el Tesoro todavía enfrenta vencimientos de deuda del orden de los $10 billones.
El viernes último se operaron en el mercado de cambios unos US$1.200 millones, el triple de una ronda normal, que significó disponibilidad de pesos por $1,2 billones y que demostró que ante el cambio de expectativas el mercado rápidamente liquida inversiones en pesos y se dolariza.
“Espero que el mercado se haya comido la curva, porque si realmente pasa algo y lo que pasó fue porque alguien tiene información privilegiada, esto es un escándalo”, había advertido a El Destape uno de los principales referentes del mercado.
El mercado “se comió la curva” pero la mayor preocupación que dejó la minicorrida fue la poca credibilidad que tiene el equipo económico: una versión tirada a media mañana, que se viralizó a partir del mediodía, sostenía que este fin de semana se anunciarían cambios a la política monetaria como paso previo a alcanzar el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.
Hubo varias operaciones sospechosas pero en especial dos, una por US$552 millones y otra por US$266 millones, y otras dos por monto menores pero significativos, de US$139 millones y U$S110 millones. En el mercado se especula que fueron bancos internacionales o estatales con acceso a información privilegiada que desarmaron el carry trade y recompraron dólares propios dentro de la PGNME que les permite el BCRA.
Si un simple rumor genera una corrida y hace perder casi US$500 millones al BCRA ¿qué pasaría si los informes económicos que hasta ahora acompañaron positivamente al Gobierno empiezan a advertir sobre la falta de consistencia de la política cambiaria, el evidente atraso cambiario y el inminente cambio de la mano del acuerdo con el FMI?
La corrida podría llevarse puesto al BCRA ya que quedó demostrado la falacia del equipo económico, construida sobre la idea de que no hay pesos para sostener una demanda de divisas superior a la que puede responder la entidad monetaria.
El origen de los dólares
El Gobierno construyó una estabilidad cambiaria sobre el endeudamiento en dólares del sector privado, que liquidó las divisas en el mercado oficial, donde el BCRA los compraba y luego los utilizaba para vender en el mercado financiero y dar estabilidad a los dólares CCL y MEP.
Según los datos al tercer trimestre del año pasado, la deuda externa por exportaciones de bienes (prefinanciación de exportaciones) alcanzaba US$5.742 millones (de los cuales corresponden US$2.272 millones con acreedores relacionados, es decir intra empresas y de rápida ejecución)
La deuda externa por importaciones de bienes totalizaba US$44.112 millones (60% corresponde a empresas vinculadas por US$26.354 millones) y por servicios alcanzó US$13.454 millones (con vinculadas US$9.874 millones).
La deuda financiera del sector privado totalizaba US$40.597 millones, integrada por préstamos financieros US$25.090 millones, títulos de deuda US$12.571 millones y otra deuda financiera US$2.937 millones.
La deuda exigible y sin fecha de vencimiento pactada que las empresas debían afrontar dentro del año siguiente (esto es, hasta el tercer trimestre de este año) alcanzaba vencimientos de capital de deuda comercial por US$61.591 millones y vencimientos de deuda financiera por US$22.068 millones.
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